일본은행(BOJ)의 정책 변화와 파급 효과 이해 > 이슈

금리 17년 만에 처음으로 인상

일본은행(BOJ)은 최근 단기 기준금리를 연 0~0.1%로 인상해 2007년 2월 이후 약 17년 만에 처음으로 인상했습니다. 정책 전환으로 BOJ는 또한 유연성을 더 허용하기로 결정했고, 장·단기 금리를 조작한 수익률곡선통제(YCC) 정책을 폐지해 금리를 끌어올렸습니다. BOJ는 YCC 종료에도 불구하고 현재 속도로 국채 매입을 이어가며, 금리가 급등할 경우 매입규모를 늘리겠다고도 약속했습니다.

이러한 움직임은 BOJ가 2016년부터 단기 금리를 연간 -0.1%로 설정하고 YCC를 통해 장기 금리를 연간 약 0±1%로 제한한 이후에 나온 것입니다. 이러한 변화는 지난해 소비자 물가 상승률이 1982년 이후 최고치인 3.1%, 임금 인상률이 33년 만에 최고치인 5.28% 등 인플레이션 압력이 높아지는 데 따른 것으로, 통화 정상화의 시작을 촉발시켰습니다.

일본은행(BOJ)의 17년 만에 금리 인상은 오랜 마이너스 금리 정책을 종료하는 것으로 전 세계의 헤드라인을 장식했습니다. 이번 결정은 10년 금리 목표를 유지했던 YCC(수익률 곡선 통제) 정책의 종료와 함께 BOJ가 장기간의 디플레이션에서 벗어나는 데 있어 중요한 정책 정상화 단계를 나타냅니다.

그러나 전환은 점진적으로 이루어지도록 설계되었습니다. BOJ는 마이너스 금리 정책과 YCC 중단에도 불구하고 국고채 매입 일정과 규모를 기존대로 유지할 것임을 시사했습니다. 이 약속은 금리가 급격하게 상승할 경우 금리를 안정화하는 것을 목표로 하며, 갑작스러운 시장 혼란을 완화하는 정상화를 위한 체계적인 접근 방식을 제안하고 있습니다.

금리에 미치는 영향

BOJ의 전략적 전환으로 인해 현재 0.7% 선을 맴돌고 있는 10년 만기 일본 국채 금리가 점진적으로 인상되었습니다. 이러한 통제된 상승은 급격한 시장 변동성을 유발하지 않고 경제가 디플레이션에서 벗어날 수 있도록 관리하려는 BOJ의 광범위한 노력의 일부입니다. BOJ가 과거와 비슷한 수준으로 채권매입을 지속하겠다는 의지를 감안할 때 채권시장에 큰 충격은 없을 것으로 예상된다. 더욱이, 이러한 정책 변화는 금리를 낮추려는 세계적인 추세가 관찰되는 시기에 이루어졌으며, 이는 전 세계적으로 채권 금리와 국채 금리가 조화롭게 감속할 것임을 시사합니다.

환율의 영향

BOJ의 정책 발표 이후 엔화의 궤적은 광범위한 경제 불확실성 및 정책 정상화 속도와 밀접하게 연관되어 있으며 이는 의도적일 것으로 예상됩니다. 달러/엔 환율이 BOJ 자체 정책보다는 미 연준의 통화정책 움직임과 더 밀접하게 얽히면서 달러 대비 엔화가 점진적으로 강세를 보일 것이라는 전망이 쏠리고 있습니다. 미국과 일본의 금리 격차가 줄어들 것이라는 연준의 금리 인하 기대감이 이러한 전망을 뒷받침했습니다.

주식시장 심리

최근 BOJ 회의는 주식 시장에서 만연한 불확실성 중 일부를 해결하는 명확한 순간으로 인식되었습니다. 엔화 강세 가능성이 엔캐리 트레이드와 그에 따른 주요 글로벌 주식 시장에 미칠 영향에 대한 우려를 키우고 있지만, 예상되는 엔화 강세의 점진적인 속도는 심각한 혼란의 위험을 완화시켜 줍니다. 조선, 가전제품, 자동차 등 수출 경쟁이 치열한 산업은 엔화 가치가 조금만 상승해도 글로벌 시장의 경쟁 역학이 바뀔 수 있으므로 경계심을 늦추지 말아야 합니다.

본질적으로 BOJ의 정책 발전은 경제 안정과 성장을 향한 일본의 신중하면서도 단호한 발걸음을 보여주는 증거입니다. 앞으로 나아갈 길은 불확실성으로 가득 차 있지만, 통화 정책을 조정하는 BOJ의 신중한 접근 방식은 전환이 최대한 원활하게 이루어지도록 보장하며, 더 넓은 글로벌 경제 추세에 맞춰 금융 시장의 안정성을 유지합니다.

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